超级投资人｜新兴市场投资教父十句投资箴言：最大的风险是把钱留在银行

　　【编者按】2022年，全球经济复苏面临多重挑战，商品、外汇、股票及衍生品市场剧烈波动。2023年，超级投资人将如何面对不确定性风险？新兴国家会是投资避风港吗？在中国市场，已进场的聪明钱将流向何处？

　　马克·墨比尔斯（Mark Mobius）

　　近日，被誉为“新兴市场教父”的全球十大顶尖基金经理人马克·墨比尔斯做客《超级投资人》节目。

　　澎湃新闻记者与马克·墨比尔斯进行了深度对话，探讨了地缘政治、美联储加息对新兴市场的影响，以及未来十年中国市场的投资机遇。

　　从1987年加入富兰克林·邓普顿（Franklin Templeton），成为邓普顿新兴市场基金公司的主席开始，马克·墨比尔斯前后40余年，一直专注于新兴市场投资。

　　下面是澎湃新闻记者挑选的与马克·墨比尔斯对话中的十句投资箴言。

　　一、中国仍然是未来十年不可忽视的超大规模经济体

　　对于未来中国十年经济发展预期，马克·墨比尔斯表示，中国仍然是不可忽视的超大规模经济体，“大国之大，选择之广……不可否认的是，中国有着投资的必要性。”

　　二、科技创新，将成为中国新经济的新增长点

　　马克·墨比尔斯表示，中国当前高度重视科技创新，将成为新经济的新增长点，“中国正在经济转型，向高端制造业方向发展，而这必然带来生产力的解放以及生产效率的极大提升。”

　　三、中国与新兴国家紧密的贸易往来，将成为中国经济发展的另一大推动力

　　在“一带一路”全球影响力之下，马克·墨比尔斯看好中国的多边主义政策。

　　据了解，2013年—2021年，中国与“一带一路”沿线国家进出口总值由6.5万亿元增长至11.6万亿元，年均增长7.5%，高于同期整体货物贸易年均增速；占同期中国外贸总值的比重由25%提升至29.7%。马克·墨比尔斯表示：“中国与新兴国家紧密的贸易往来，将成为中国经济发展的另一大推动力。”

　　四、互联网公司的低回报状态短期内难以改善

　　硬科技领域，恰好是马克·墨比尔斯投资方向。虽然当前半导体板块大跌，但马克·墨比尔斯长期看好半导体软硬件企业，是其当前的投资偏好之一。而过往十年中大热的互联网板块，马克·墨比尔斯直言，杠杆太高。“互联网公司在一级市场估值太高，融资太多，基本上投资回报率太低，或者没有回报。”他认为，互联网公司的低回报状态短期内难以改善，应避免在这一领域的投资。

　　五、贸易保护政策之下，没有谁能独善其身

　　由于贸易摩擦持续升级，逆全球化浪潮冲击着全球供应链体系。马克·墨比尔斯对此进行了批评，他向澎湃新闻表示，贸易保护政策之下，没有谁能独善其身，“我们必须谨记，国际贸易以中间品贸易为主，在全球制造业供应链一体化的情况下，诸多国家的原材料、零配件都依赖进口。”

　　六、中美贸易关系已经难以切割，中美完全脱钩是不现实的

　　马克·墨比尔斯在谈及中美贸易关系时表示，现在你去看新闻时，会认为中美未来形势并不乐观。 但现实是，中美贸易关系已经难以切割。马克·墨比尔斯认为，双方不仅是贸易关系，还互为重要的投资伙伴，“中国在美国经济上进行大量的投资，美国对中国的投资亦是如此。中美完全脱钩是不现实的。 我不认为两国的关系将持续地恶化下去，相信人们也不希望这样做。”

　　七、最大的风险是把现金留在银行里的人，他们会因存款利率低于通货膨胀率而蒙受损失

　　在解释为何投资人喜欢在通货膨胀中做投资时，马克·墨比尔斯解释到，因为最大的风险是那些把现金留在银行里的人，他们会因为存款利率低于通货膨胀率而蒙受损失。

　　不过，这时候，投资者在选择标的时必须注意，马克·墨比尔斯认为最好是选择这样的三类公司，第一是有定价权的公司，公司能够将价格提高到高于通货膨胀率。第二，现金流充裕、低负债的公司。 如果你在这种环境下有更高的债务，那是非常糟糕的，因为利率会迅速上升。第三，营收大规模增长的公司，收入增长速度快于通胀率的公司，这三个特征将决定哪些公司将在这种环境中生存。

　　八、美国总统大选后，美国通货膨胀率将再次上升

　　马克·墨比尔斯认为美国通货膨胀的主要决定因素之一是汽油价格，即石油价格。美国拜登政府释放了战略石油储备，这推动了石油价格下降。“但这可能是出于选举目的”，马克·墨比尔斯强调，选举结束之后，很可能会再次出现高油价。此外，战略石油储备用完，同样会引起价格再次上涨。因此，马克·墨比尔斯认为美国通货膨胀率将再次上升。

　　九、房价在下降，这将是压低中国通胀的重要因素

　　在点评中国降息政策时，马克·墨比尔斯认为中国降低利率的决定或许会更加明智，可以刺激经济。不过他也认为，中国的房地产已经在挤泡沫，房价在下降，这将是压低通胀的重要因素。

　　十、高负债公司很可能因融资难走向破产

　　受通货膨胀影响，马克·墨比尔斯认为，更高的利率意味着，任何需要资本的公司都必须支付更多费用。“一些公司无法承受融资成本，业务增长也会将陷入停滞，如果是负债水平较高公司，很可能因融资难走向破产。”不过，马克·墨比尔斯强调，硬币的另一面是，储备足够的现金流且低债务水平的公司将获得蓬勃发展，也更容易实现规模扩张。